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环保政策陆续出台,整治力度不断加大。2015年1月1日史上最严新环保法正式实施,新法规定,行政机关可令违法排放污染物企业自责令改正之日的次日起,按照原处罚数额按日连续处罚,企业的违法成本大幅上升。长期以来受制于法律法规不完善,我国对于环保违规企业和行为的处罚力度和执法手段相当有限,此次新环保法的实施给监管部门提供了强有力的执法利器,对污染治理不达标的企业整治力度大大提高。2015年4月16日《水污染防治行动计划》相继出台,明确取缔污染企业、专项整治造纸、印染、化工等重点行业;加快水价改革,完善污水处理费、排污费和水资源费等收费政策。此次“水十条”的出台在污水处理、工业废水、全面控制污染物排放等多方面进行强力监管并启动严格问责制,使得铁腕治污进入“新常态”。
H酸是生产活性染料关键中间体,其价格走势影响活性染料价格。H酸是生产活性染料的关键中间体,其成本占活性染料总成本的30%-50%左右,价格走势往往影响下游活性染料价格。2016年初行业规模最大的湖北楚源因环保问题停产,其拥有H酸产能2.4万吨,占全球市场份额28%。受此影响H酸市场报价从2.7万元/吨最高涨至10万元/吨,活性染料价格也随之从底部2万元/吨不到一路上涨至3.1万元/吨。随后5月初因经销商看淡后市,H酸价格暴跌至2.8万元/吨,活性染料价格也回调至2.9万元/吨。
H酸生产企业面临大规模整治,产品价格将再度拉涨。根据环保部发布的(2016/61号)消息,计划将在2016年6月24日前,对所有国内H酸生产企业进行大检查,并对发现的违法问题,依法处理到位、执行到位、监督整改到位。而此前行业龙头楚源集团被停工整顿目前仍未复产,相关责任人已被刑事拘留。我们认为未来环保政策将越发趋严,H酸生产企业大规模整治后将会有更多工厂停产,产品价格经历5月份暴跌后再度迎来上涨,6月1日H酸报价已达3.4万元/吨上涨13%,从而将带动活性染料价格重回上升通道。
分散、活性染料价格有望继续上涨,看好行业相关标的。目前常规活性染料价格为2.9万元/吨,常规分散染料价格为3.3万元/吨。我们认为受环保限产影响,2016年活性、分散染料价格后续涨价仍可持续。目前我们在A股中看好的行业相关标的共有4家,分别为:浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份和海翔药业。其中浙江龙盛目前拥有14万吨分散染料、7万吨活性染料产能;润股股份拥有11万吨分散染料、4万吨活性染料产能;亚邦股份拥有2万吨蒽醌分散染料产能、6000吨还原染料产能;海翔药业拥有1.2万吨活性艳蓝产能。
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